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《平安365》 20180324 假牙迷局

2018-08-18 20:32 来源:维基百科

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发表于 2018-6-20 16:20:21 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
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厦大黄世忠教授:评小米令人困惑的财务报告
https://mp.weixin.qq.com/s/gmOP0YpIAnDFR9cCBhzM5A

小米虽然暂停在国内上市,但其招股说明书还是引起了相当大的关注,小米发行可转换可赎回优先股对其各期利润和净资产影响巨大,在朋友圈看到一篇文章“横看成岭侧成峰——评小米令人困惑的财务报告”(见链接),看标题以为是质疑小米的财务报告,但看下来实际上是之一IFRS是否能够真实的反映企业业绩。
文中写道,“小米到底是严重亏损还是高额盈利?到底是资不抵债还是实力雄厚?按照IFRS,小米2017年亏损439亿元,若不按IFRS计量,则盈利54亿元,两者相差高达493亿元,其中仅可转换可赎回优先股调增的利润就高达541亿元。按照IFRS编制的资产负债表,小米2017年末的股东权益为-1272亿元,但若剔除可转换可赎回优先股的影响,其股东权益则高达343亿元,两者相差1615亿元。孰对孰错,见仁见智,众说纷纭,莫衷一是。”该文认为“现行IFRS对可转换可赎回优先股的规定,严重扭曲了上市公司的经济现实,且可能产生意想不到的经济后果”
学习完这篇文章有以下问题,向与陈版及各位讨论
问题1:该负债有没有经济实质?
文有如下观点:“会计界信奉的实质重于形式原则,也支持上述结论。按照IAS32的规定,小米尽管将优先股划分为负债,但这种负债既不是法律意义上的债务,也不是具有经济实质的债务,充其量只能算作一种纯理论的虚拟债务。。。,持有者不论以什么价格将优先股转换为普通股,都可获得丰厚的回报。基于理性人假设,持有者放弃其转股机会或行使其可出售权的概率几乎为零,这说明这些优先股并不构成小米向优先股持有者支付现金或转移其他资产的现时义务;
其次,这些优先股转换为普通股时,负债便消失殆尽,且不需要小米支付现金或转移其他资产,只需小米额外发行一些股份即可。伴随着负债的减少,是小米净资产的增加,现金流量并没有因此而减少,这说明优先股并非传统意义上的债务;最后,尽管小米为履行转股义务需要增发股份,会稀释普通股股东的权益,但这属于业主之间的交易,与小米这一会计主体无关,作为独立会计主体的小米并不会因此发生利益的减损。”
对于这段话的观点有以下疑惑:
1、文中提及的“这个负债不是法律意义上的债务也不是具有经济实质的债务,充其量只能算作纯理论的虚拟债务。。。。这些优先股并不构成。。。现时义务。”这个结论是否恰当?
首先,根据IAS32对金融负债的定义,金融负债是一项“合同义务”,而合同义务首先就应当是法律意义上的未来付款义务;此外,持有人拥有赎回或者转换为B类普通股的权利,根据优先股条款,即使公司完成上市,但若其市值低于特定金额,仍不属于双方约定的“合格上市”,持有人有权要求企业以届时的公允价值和本金利息孰高赎回优先股。持有人的目的是上市获利毋庸置疑,但若小米市值在完成上市后市值低于特定金额,“持有者放弃其转股机会或行使其可出售权的概率几乎为零”的结论未必是恰当的,持有人完全有可能以公允价值退出,而小米无法拒绝,并因此给小米可能带来大额现金流出。因此,这个负债应当是具有经济实质的。
2、“其次,这些优先股转换为普通股时,负债便消失殆尽,且不需要小米支付现金或转移其他资产,只需小米额外发行一些股份即可。伴随着负债的减少,是小米净资产的增加,现金流量并没有因此而减少,这说明优先股并非传统意义上的债务;”
不知道该文如何定义“传统意义上的债务”。但在满足转换条件时,优先股负债有其自身公允价值,以一股优先股转换为1股普通股的实质是持有人以可能获取的可变现现金购买B类普通股,优先股仅仅是现金的替代。以不需要支付现金或转移其他资产而认定其不属于负债的结论无法理解。IFRS财务报告概念框架4.17明确指出,现时义务的履行通常关系到主体放弃含有经济利益的资产,以满足对方的要求。现时义务的履行,可采取若干方式,例如:
(1)支付现金;(2)转让其他资产;(3)提供劳务;(4)以其他义务替换该项义务;或者(5)将该项义务转换为权益。义务也可以用其他方式消除,例如债权人放弃或丧失其权利。
此外,这个交易虽然没有现金流,但根据现金流量表准则,对此类事项应当在现金流量表补充资料里面充分披露。

问题2:该负债的公允价值计量是否缺乏经济实质?
该文有一个观点,“为了遵循IFRS,小米将其可转换可赎回优先股作为金融负债进行会计处理,并在后续的资产负债表日上将这些金融负债公允价值变动计入当期损益。这种损益不仅有悖于经营情况,而且缺乏经济实质。”因为“尽管小米的管理层认为因信用风险变动导致的优先股公允价值变动不大,但按公允价值计量优先股对小米经营成果造成的扭曲,其性质与确认因自身信用风险变动形成的金融负债公允价值变动损益并无两样。”“既然IFRS和GAAP已对后者作了修订,没有理由不允许小米等公司将划分为金融负债的优先股公允价值变动计入OCI。计入OCI而不是当期损益,既可从根本上纠正优先股公允价值变动对经营业绩的歪曲,避免误导投资者,还可避免其对利润分配政策的不当干扰。”
疑惑:
指定以公允价值计量的金融负债,其公允价值因信用风险导致的公允价值变动与其他原因导致的公允价值变动有显著差异,这是因为主体通常不会实现负债信用风险变动的影响,除非该负债是交易性的(IFRS9结论基础BC5.35)。因为如果主体偿付合同金额,金融工具存续期内任何信用风险变动的累积影响最终为零,因为其公允价值将等于合同金额。(IFRS9结论基础BC5.53),因此准则不允许将指定以公允价值计量的金融负债因信用风险变动影响损益的金额确认当期损益,无论是持有期间还是终止确认。文中的并无两样的结论不清楚其结论基础。
此外,文中提到 “没有理由不允许小米等公司将划分为金融负债的优先股公允价值变动计入OCI。计入OCI而不是当期损益,既可从根本上纠正优先股公允价值变动对经营业绩的歪曲,避免误导投资者,还可避免其对利润分配政策的不当干扰。”
个人理解,这个问题的症结或许在资产而不是负债的计量,小米的优先股条款对投资者而言是一种有退出保障的安排,投资者通过投资优先股可以在保证资金安全的前提下,分享公司价值成长,在公司价值上升时可以公允价值退出或转股,在公司价值下降时可以本息退出。根据准则,投资者可分享的价值增长有权获利退出或转为权益,而在转为权益之前以公允价值计量,并计入损益,并无不妥。但与负债增长相对应的企业价值的增长在现行准则下无法得到确认(如自创无形资产及商誉等),公司增加的价值无法在财务报表中中反映,这才是业绩出现倒挂的主要原因(这与金融负债的信用风险导致的公允价值波动完全不同),假设小米公司整体被其他公司收购,在被合并方报表中,这些以公允价值计量的负债对报表的影响应当就消弭于无形了。因此或许这种会计错配如何解决才是需要解决的问题?

该文的最后有一段话挺有意思:“兴业证券的陈玮博士认为,懂会计准则的知道这不是个问题,不懂会计准则的不知道这是个问题,所以结论是,没问题!我则认为,懂会计准则的,知道这是个问题,不懂会计准则的,不知道这是个什么问题,结论就是,是问题又不知道是什么问题。陈玮博士最后感叹道:是问题又不知道是什么问题,这真是个大问题!”
这一段机锋看的有趣,会计怎么弄得越来越玄妙,将来会不会出现禅宗会计,华严宗会计。。。

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沙发 2楼
发表于 2018-6-20 17:14:37 | 只看该作者
黄世忠教授还在发表文章啊?
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